文 | 任倩

裁剪 | 刘旌

昔时一年，墨西哥渐渐成为中国创业者和投资东说念主的新目的地。

几番检修后，大师的谜底一丈差九尺。有东说念主信心满满：“墨西哥VC生态轻淡，早期投资存在广阔契机”；有东说念主驻足不雅望：“将来还所以泰西阛阓为主”；有东说念主径直定论：“这个寰宇找不出任何一个国度是下一个中国、能够复制中国昔时四十年的高速发展模式”。

一千东说念主心中有一千个哈姆雷特。正如脚下，中国VC出海投资早已行至分岔口。咱们曾在《给中国独创东说念主的全球化指南：水平川切开寰宇》一文中系统地谈判过不同区域难以详细的复杂性。

比咱们更熟悉的东南亚、泰西等阛阓都晚，墨西哥在2020年10月才出生了第一个独角兽公司Kavak，这一数字在2022年变成6家，如今定格在9家。此外还有30多家估值在3亿-5亿好意思金的公司。

鲜为东说念主知的是，曾在中国互联网波澜中大杀四方的四家mega fund——、Tiger、Coatue、DST苟且从2016年就启动频频出现时这些公司的投资者名单上。

软银甚而同期是二手车在线交游平台Kavak、智高手机端信用卡支付平台Clip、自动化数字货运代理平台Nowports、电商品牌团聚商Merama、面向墨西哥中小企业的在线贷款平台Konfio等至少5家独角兽的投资东说念主。Tiger、Coatue、DST滥觞虽莫得软银多，但各自至少亦然2-3家公司的股东。

不外天然它们更早在风大鱼贵的墨西哥布局，但据「暗涌Waves」统计，上述独角兽的融资程度大都停滞在了2021年及之前（除了Clara在2023年还融过一轮）。

中国投资东说念主启动攻击墨西哥的关节变量，是金融科技公司Stori的出现。2018年，好意思籍华东说念主谌斌和4位阿谀独创东说念主一都建立Stori。这家近几年墨西哥最异军突起的独角兽公司死后——

元璟在最早期真实莫得业务数据的情况下领投A轮，BAI在A+轮初度领投后的每一轮都在加码，与BAI同期干涉的还有源码，之后GGV也屡次投资。而算作Stori惟一的天神投资东说念主，融360集团阿谀独创东说念主、董事长、CEO叶大清亦然最早投资墨西哥科技类形状的中国投资东说念主之一。

对于中国视角的好意思元投资东说念主来说，纯原土化的形状显然不是最好持手。墨西哥也并不会成为总共东说念主的理想投资高地。但不管如何，先抵达之东说念主老是有发言权的。

「暗涌看寰宇」是暗涌的一个新栏目。昔时三年来，咱们陆续推出了一系列全球化实质，接下来咱们将更系统地推出系列报说念。墨西哥是咱们第一阶段的商酌重心。

融360叶大清：触发剧情的NPC

在Stori总共的早期投资东说念主里，叶大清是阿谁泉源，是这只独角兽的伯乐。

事实上，当谌斌和团队第一次带着买卖筹画书寻找投资时，并未受到投资东说念主认同。直到其后有了专注于墨西哥的数字金融业务。而叶大清一启动也不是抱着投资目的去的，他更乐见其成的是“认同团队智商，发掘新兴阛阓的金融科技大赛说念，一都孵化新形状”。

投中Stori大抵是叶大清智商半径中会发生的事。20多年的行状生活里，叶大清接踵供职于科技和金融巨头PayPal、America Online、Capital One和好意思国运通。2011年，叶大清成为最早一批离开Capital One的创业者，在清华五说念口的华清嘉园住户楼里创办了融360。而他与谌斌结缘，亦然在Capital One时代。

从那年之后，陆续从Capital One归国的东说念主构成了中国金融科技的“黄埔军校”，要么我方创业并奏效上市，比如拍拍贷、陆金所、挖财、量化派等；要么成为互联网巨头、银行的高管，比如阿里、腾讯、百度、蚂蚁金服、京东金融等，圈下中国金融科技的半壁山河。

叶大清很早就嗅到墨西哥金融科技行业的后劲，到访墨西哥也很频频——先后去过八次。在好意思国生活过十几年的他，眼看着好意思国拉丁裔的东说念主口基数越来越大、东说念主口占比越来越高，经济、政事方面的影响力也越来越大。2018岁首，他与Stori团队一都探讨出阛阓观念和团队构架，把方针阛阓锚定在拉好意思——首站东说念主口过亿、年东说念主均GDP高出1万好意思元的墨西哥。

叶大清的投资逻辑很苟且，“最蹙迫的是投东说念主和赛说念”。叶大清评价谌斌是一个很有买卖头脑的东说念主，身上有华东说念主的拼劲和韧性。他敬重的是Stori的成漫空间和特出对标巴西最大数字银行Nubank的智商，其时Nubank的估值是80亿好意思元，“作念到Nubank的20%，就是个独角兽了。”如今Nubank的市值一经600亿好意思金，而Stori的估值也已超当年预期。

叶大清不仅成为Stori最早的天神投资东说念主，还匡助Stori引荐了后续融资，并在政策观念、东说念主才引进和用户增长上提供救助。

元璟刘审定：一次无意

对于从未在墨西哥投资的元璟成正本说，此前一经在东南亚阛阓有屡次奏效投资，让他们启动负责跨境出海的契机，但一直在期待合适的华东说念主创业团队出现，此时Stori撞了上来。

2018年夏天，在纽约中城一家无为货仓的阴郁大堂里，叶大清约同在好意思国出差的元璟成本联合东说念主刘审定碰面。两东说念主一都聊拉好意思阛阓和Stori到后更阑，越聊越振作。

其时刘审定适值在好意思国捕快投资机构，几家好意思国VC聊到拉好意思阛阓时都不成置否，合计时机还不练习。加上许多机构彼时都在投资东南亚（比如元璟投资的金融科技形状Advance受到追捧）。刘审定心中充满担忧——为什么这个案子隔着大洋能给我，而不是给别东说念主，好意思国东说念主如何不投？

但他朦拢察觉，这会是一个新契机。就在见完叶大清后，元璟团队决定赶赴墨西哥实地调研。几个月后，在Stori很早期真实莫得业务数据的情况下，领投了A轮，“阛阓需求明确，同期这么布景的创业团队即使在练习的中国阛阓也能打高分，”刘审定说。

在全球化的投资中，要忘形国VC滥觞早，如故需要些勇气的。这是墨西哥升温的前奏。很快繁密好意思国VC从头南下，软银也在2019年组建了首期拉好意思基金，一半的钱投进金融科技。

Stori是现时元璟在墨西哥惟一投资的形状，其出海投资更多以北好意思和东南亚为主，此外触及拉好意思、中东和非洲等。2017年，元璟团队建议了跨境出海投资的“时光机”表面，他们合计昔时十年中国PC互联网鉴戒了好意思国，而下一个十年中国出动互联网发展旅途将为其他新兴阛阓提供参考。而这两年，这一表面有所迭代：“跨境出海投资就是要在新兴阛阓寻找各个鸿沟存在错配情况的契机”。

具体想象和策略上，元璟将硬科技、计较迭代和跨境鼎新作念为好意思元投资的三个重心鸿沟，重心负责“什么是中国的果断，什么是寰宇的趋势，什么是中国+寰宇的结合”。

BAI成本：矍铄的掘金者

总共中国投资东说念主中，BAI成本大致是惟逐一家因为顺着金融科技的干线，看到Stori发展背后的底层逻辑，而越发矍铄投资墨西哥的基金。

两个表征：2020年速即领投Stori的A+轮，且在之后的每一轮持续加注（多轮充任领投）；除了Stori，它还投出6家墨西哥公司。

其时谌斌与团队归国找融资，问“中国谁投金融科技比拟好？”Fintech圈的一又友第一时候把他先容给了其时BAI负责Fintech的投资东说念主赵鹏岚。

Stori着实是适合BAI主流领路赛说念、也适合独创及管理联合东说念主龙宇审好意思范例的形状。BAI从2014年系统布局金融科技主题，曾公开一组数据：投资了20多家公司，其中一半以上成长为细分赛说念的头部公司，10家一经限制性盈利，7家成长为独角兽公司，7家成为上市公司或正在上市经由中。

多年一线给BAI带来的体感是，这些年国外新兴阛阓的Fintech家具和形状，莫得任何一个模式是在中国未尝出现过的。中国金融科技术力全球最初，是具备对外输出智商的，而这种智商酿成的原因更是无法被复制的。将中国的金融科技上风输出到国外新兴阛阓，一直是 BAI 投Global Fintech最蹙迫的逻辑原点。

源码成本：早期连投三轮

较早投资墨西哥（主淌若Stori）的中国投资机构，还有源码成本。

金融科技鼎新在新兴阛阓蕴含着大量机遇，亦然源码在出海鸿沟重心负责的赛说念之一。源码成本从2017年起启动这一鸿沟的探索和践诺。

机构沿着“三横九纵”投资舆图中“全球+”主题，掩饰了重心区域的金融、电商、生活行状等多个细分赛说念，投资了OPay、 Zenjoy、Panpay、Stori、星迈等多家出海企业，在经由中累积起了团队搭建、行业商酌、实地检修的投资教学。

GGV：鼓动独角兽程度的关节扮装

除了上述几位投资东说念主，对墨西哥热衷的还有曾投中小米、Wish、小红书等形状的GGV（曾用名）管理联合东说念主Hans Tung（童士豪）。另据接近东说念主士披露，童士豪除了重心投资北好意思形状外，这两年也频频往来于墨西哥，已在墨投出至少4个形状。字据公开信息，商务信用卡和用度适度平台、独角兽Clara Card即是其中一个。

GGV曾在2021年11月领投Stori的C轮1.25亿好意思元的融资，又在2022年7月的C+轮1.5亿好意思金融资中赓续追加，这两笔投资对Stori很关节——之后公司估值冲突12亿好意思元，奏效擢升独角兽。

2023年9月，GGV晓示分拆为好意思国和亚洲两个机构，变成两个完满孤苦的运作实体，GGV这一使用了18年的英文名字也不再沿用。

在Stori最新一轮融资中，与BAI阿谀领投的正是Notable Capital（GGV的好意思国品牌）。

算作一家base好意思国的基金，Notable现时在墨西哥的投资阶段还比拟后期。这似乎也印证了此前一位投资东说念主对于对于墨西哥VC生态的不雅察——不高出20家的土产货VC只可投A轮及以前，好意思国的mega fund 更自得投资C轮等后期，“1500-2000万好意思金的B轮是广阔真空”。

而这，可能恰正是中国VC的契机。

「暗涌Waves」正在招募同业者、前去咱们负责的各个地区。如果你对全球化主题感兴味，邀请你扫码参与暗涌「Waves Odyssey」调研。咱们期待集想广益，打造一个互动的、共同探索的「全球化出游」社区。

接待扫码参与调研！