上周加沙媾和议论有所推崇，地缘溢价放浪，以及飓风贝丽尔左迁为热带风暴，并未对墨西哥湾油气坐褥组成昭彰影响，原油震憾承压。供需来看，部分安设重启，安设负荷进一步回升，需求端聚酯减产加码，聚酯降负，PTA供需面转累库，对PTA压制攀升。不外物流要素，主港尚未昭彰累库，基差尚有支握。

　　资本及加工差

　　原油高位有所承压。上周因加沙媾和议论有所推崇，地缘溢价放浪，以及飓风贝丽尔左迁为热带风暴，并未对墨西哥湾油气坐褥组成昭彰影响，地缘溢价及飓风风险溢价回落，原油承压回落，不外原油库存继续下滑，好意思国制品油需求旺季支握下，原油仍有支握。

　　PX承压回落。一方面原油高位震憾承压；另一方面，PX安设负荷进一步攀升，国内安设负荷至88.1%，亚洲PX安设负荷至78.7%，供应回升，需求端PTA安设负荷亦有所回升，供需双增，PX库存压力改善有限。供需面仍压制PX。

　　PTA加工差尚高位有所回落。PTA供需有所转弱，累库下，PTA加工差有所回落，不外PX运行不彊，PX让利下，PTA加工差仍有支握。

　　安设负荷大幅回升

　　规章到2024年7月11日，PTA安设为80.%，安设负荷回升昭彰。安设变动上，独山动力250万吨安设规复浩荡，中泰120万吨重启中，国内安设负荷回升。本周华东一套120万吨安设因故障短停，安设负荷回到 80%以下，不外加工费高位，安设策动外考验未几，量度安设负荷继续高位。

图表1：PTA安设负荷

数据开头：CCF，兴证期货说合究诘部

　　终局负响应突显

　　聚酯负荷继续回落。规章2024年7月11日聚酯负荷86.1%，环比回落1.6个百分点，聚酯负荷继续回落。

　　从现款流来看，瓶片坐褥企业亏欠仍较为严重，长丝企业现款流一般，短纤企业现款流未继续成立。从卓创统计来看，聚酯企业继续累库，规章7月11日，长丝企业库存回升1天至25天，切片企业库存回升1.3天至8.8天，短纤企业库存高潮0.81天至12.76天。江浙织机开工率握稳，规章2024年7月11日，江浙织机开工率下滑3个百分点至70%。

　　综上分析，终局季节性淡季，重复环保及企业亏欠放大等要素，聚酯企业减产加码，聚酯负荷插足降负通说念。

图表2：聚酯开工负荷

数据开头：CCF，兴证期货说合究诘部

　　PTA从去库转累库

　　从卓创统计表现，规章2024年7月12日，PTA社会库存为358.3万吨，环比高潮4.4万吨。PTA负荷回升，聚酯负荷下滑，PTA转累库。

图表3：PTA社会库存

数据开头：卓创资讯，兴证期货说合究诘部

　　后市量度

　　通过前述分析，供应端，PTA方面，上周PTA安设负荷回升3.3个百分点至80.4%，安设重启安设负荷回升昭彰；需求方面，聚酯负荷下滑1.6个百分点至86.1%；聚酯负荷及织机开工承压，终局季节性淡季压力将冉冉突显，后期聚酯负荷仍濒临下行压力。库存上，PTA社会库存增多4.4万吨至358.3万吨；乙二醇口岸库存着落5.71万吨至60.1万吨。轮廓而言，PTA方面，上周五原油冲高回落，上方压力有所攀升，不外原油库存下滑，以及好意思元偏弱，好意思国制品油需求旺季下，原油仍有支握，仅仅地缘溢价有所回落，且PTA供需转弱终了，转累库，压制PTA，不外原油未大幅回落前，仍以偏弱震憾对待。